第188章 梦游的欧洲人（1/2）

“我不是特別理解，“她的语气中带上了一些探究。

“如果是系统性崩溃，黄金应该持续上涨才对。87年股灾，黄金涨了。2000年科网泡沫破裂，黄金开启大牛市。每一次危机，避险资產都是受益者。这次的次贷泡沫破裂，你觉得黄金可能会....跌？“

陆泽把铅笔放下，有这个质疑是非常合理的，虽然现在已经有了“流动性危机”这个概念，但它绝大部分用於国家的外匯层面。而全世界美元的流动性危机依然不存在於人们的印象中。

“87年，“

他说，“股票跌了，但银行还在正常营业。你卖掉股票，钱第二天就到你的帐户里，你可以用它买任何东西。美元的管道是通畅的。“

“2000年也一样。纳斯达克崩了，但花旗银行还在给企业放贷，ge还在发商业票据，隔夜拆借利率没有任何异常。整个货幣体系的血管是通的。“

他看著伊莎贝拉。

“这一次不一样。“

“这一次坏掉的不是股票市场。是管道本身。“

伊莎贝拉微微前倾。

“雷曼倒了之后，接下来会发生的事情是，银行不敢借钱给银行。隔夜拆借利率会从正常水平飆升到十倍甚至二十倍。货幣市场基金会破净。企业发不出商业票据。全球所有以美元计价的短期债务——欧洲的银行、亚洲的贸易商、所有人，都会发现自己借不到美元来还债。“

陆泽用铅笔在纸上轻轻画了个美元的標誌。

“当美元本身变成了稀缺品，当拿到美元从一个日常动作变成了一个生死问题，所有资產的定价逻辑都会被顛覆。股票、债券、大宗商品、黄金，任何东西，它们不再是投资品。它们变成了可以被卖掉换取美元的东西。“

“而其中的黄金，“

陆泽点了一下那条止盈线，“恰好是所有资產里流动性最好的那一个。它是最后一个被卖的，但一旦开始卖，速度会非常快。因为所有人同时发现，我手里唯一还能在市场上立刻变现的，就只剩黄金了。而我要在它价格还好的时候卖出去，换成现金。“

伊莎贝拉靠回椅背，沉默了几秒。

“所以你的意思是，“

她慢慢地说，“这不是一场美国金融机构的危机，也不单单是美国的实体经济的危机，这是一场...世界的美元危机。“

“对。“

陆泽说，“87年和2000年，人们卖股票是因为股票不值钱了。这一次，人们卖黄金不是因为黄金不值钱了，而是因为他们今天下午必须拿到美元，否则明天早上就会收到违约通知。这次不一样。“

他把铅笔放下。

“在那个阶段到来之前，黄金还会涨。因为恐慌的第一反应永远是逃向避险资產。这是情绪。但窗口很短，可能两周，可能一个月，因为传导需要时间。而一旦信贷冻结从华尔街蔓延到全球的美元融资市场，黄金就会从避风港变成提款机。“

“所以百分之十。“伊莎贝拉看著那条线。

“所以百分之十。“

陆泽確认道，“但不绝对，首先恐慌的爆发是可以確定的，情绪大概率会把黄金往上推一把。但流动性枯竭传导的速度我不確定，能推多高我也不確定。如果黄金没涨到10%就开始横盘甚至阴跌，直接跑。我会盯著这部分。“

在原歷史上，黄金大概就涨了百分之十多一点，然后横盘，到十月份全面下坠。

“所以这不是一笔避险交易，“

她慢慢说，声音里带著逐渐理解了的自我修正，“这是一笔有明確时间窗口的波段交易。“

“对，进去，吃掉这一段，然后出来。“

伊莎贝拉在笔记本上那个“3-4x“后面加了一行字：止盈10%，硬性。然后在“硬性“下面画了一道线。

她合上笔记本，但还是没站起来。

“哦对，摩根史坦利那边回了，“她说，把话题从黄金上移开。

她翻出手机上的邮件，是大摩法务部门发来的，下午一点二十分。

她扫了一遍內容，虽然已经看过一遍了，但她想確认自己的概括是准確的

“中规中矩，“她说，“標准的確认函回復。cds走isda正常流程，期权保证金在核实中，预计四十八到七十二小时给正式答覆。“

她把手机翻过去扣在膝盖上的文件夹上。

“基本就是我们收到了，在处理了这套。就是那种发给所有人的模板。“

陆泽听完，笑了一下，带著一种果然如此的意味。

“好吧，他们想拖，那就让他们拖著。“他说。

伊莎贝拉愣了一下。

她本以为下一步是施压。

高盛那边的八点五亿到得这么快，说明了陆泽在必要的时候有足够的手段让对手方配合。

“你不打算——“她本来想用逼，但她还是选了一个比较中性的说法，“推一下他们？“

陆泽看了她一眼。

“你说推一下是什么意思？像高盛那样？“

他耸了耸肩，露出带著点迷惑的无辜表情。