第312章 百达翡丽与蒂芙尼（2/2）

相比於歷峰集团旗下的江诗丹顿、爱彼等品牌，百达翡丽的独立运营模式、稀缺性和工艺標准，使其在超高端腕錶市场具备无可撼动的统治地位。

该品牌自 1839 年创立以来，始终坚持传统制表工艺，极少推出大规模量產款，所有腕錶均为瑞士本土工坊手工製造，每年產量仅约 6~7 万枚，远低於劳力士（超过 100 万枚）和欧米茄（70~80 万枚）。

稀缺性决定了百达翡丽的极高溢价能力，其复杂功能表款更是藏家追捧的顶级资產。

斯登家族自 1932 年以来掌控百达翡丽，品牌对家族传承极为重视，並多次在公开场合强调不会出售。

然而，近几年全球奢侈品行业的併购浪潮，以及部分家族成员对资本市场的不同態度，使外界对百达翡丽可能引入战略投资者的猜测不断增加。

2. 併购可行性分析

估值评估：百达翡丽未上市，市场上针对其估值存在较大爭议。由於其完全独立运营，並无上市財报可供参考，常见估值方法包括：

收入倍数法： 以百达翡丽约 14亿美元的年收入计算，按照高端奢侈品行业的普遍 8—10 倍市盈率估算，其估值应在 112~140 亿美元；

品牌溢价法： 由於百达翡丽是世界上最具影响力的腕錶品牌，具备极强的品牌价值溢价能力，其收藏市场上的產品拍卖价格屡创新高，估值远超普通奢侈品品牌，预计溢价40%以上。

併购预期成本： 160~200 亿美元

品牌收购难点：家族企业倾向於部分股权交易，而非完全出售。

市场机会：奢侈腕錶行业近年来增长迅速，特別是在华国和中东市场，星瀚奢侈品可推动品牌全球化扩张。

3. 关键谈判点

品牌定位保持：百达翡丽非常注重品牌歷史传承，必须確保品牌风格不受资本干预。

独立运营承诺：保持管理层原班人马，並支持其未来研发投入。

4. 目前进展

我已安排在两日后前往日內瓦，与百达翡丽家族成员及高层进行初步接触，探討资本合作或股权併购的可能性。

三、战略意义 与 建议

1. 补全產品线，打造完整奢侈品集团

收购蒂芙尼和百达翡丽后，星瀚奢侈品將覆盖高端时尚、珠宝腕錶两大核心领域，与 lvmh、歷峰集团、开云集团形成真正的竞爭格局。

2. 市场扩张潜力巨大

蒂芙尼：可利用星瀚在华国市场的资源，迅速提升品牌影响力，突破当前的增长瓶颈。

百达翡丽：藉助星瀚集团的全球商业布局，强化品牌在新兴市场的影响力，尤其是在亚洲、中东等高净值人群增长最快的地区。

3. 收购预算

预计两项收购合计需300 亿美元，其中120 亿用於蒂芙尼併购，180亿用於百达翡丽併购，具体融资方案仍需进一步评估。

请指示后续安排。

当凌远在飞机上回覆邮件之时，星瀚集团通过官方网站和社交平台对外发布了一份公告。

《星瀚医药集团成立並启动全球招聘》

今日，星瀚集团正式成立全资子公司——星瀚医药集团，並將在魔都张江高科技园区设立全球研发总部。首期投资50亿美元，全面布局创新药研发。

星瀚医药研究院目前已正式立项，预计半年內投入使用。研究院建成后，將配备全球最先进的生物医药实验室，並建立完整的临床、生產及监管体系。